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本文来自微信公众号： 20 社 ，作家：贾阳 罗立璇当作一个一周至健身房报到三次的东谈主，我的发现是，即使在功绩看似大喊大进的中国，穿 Lululemon 的女孩也越来越少了。她们穿上了 Alo yoga、阿迪达斯、Gymashark，以致是看似不太沾边的鼻祖鸟、Patagonia 和迪桑特——毕竟中枢功能王人是速干。
关于首创东谈主 Chip Wilson 所规则的" supergirl "而言，Lululemon 如故不再是一个令东谈主向往的品牌，而是让东谈主运行忖度性价比的平常穿戴遴荐之一。
其高层在靠近探求的发问时，总会以他们正在坐褥更多的新品当作回答。天然，最近 8 个季度的功绩低迷，尤其是创下历史新高的库存，如故是对上述缺乏回答最彰着的挑剔。
不错说，淌若 Lululemon 不进行着实的变革，那么中国市集转向北好意思的疏忽，仅仅一个时候问题。
此时，淌若把眼力转向阿迪达斯，他们在供应链上的念念路调养，梗概能够让 Lululemon 先处治生死问题。
在北好意思透顶老化
东谈主很难两次踏入兼并条河流，但 Lululemon 最近却安若泰平地犯了雷同的失实。
就在两个月前，它新出的、主打"冒昧蹲"、订价 108 好意思元（折合东谈主民币 746 元）的 Get Low 系列瑜伽裤，又被用户投诉在深蹲时会透明走光。
公司的处理神色是，良晌把该系列下架三天后，又原样上线，仅仅改了下尺码阐明，建议用户"买大一码，穿无痕内裤"。原理是，咱们的家具莫得问题，是主顾对我方的尺码太乐不雅了。但是，用户在买雷同尺码的其它品牌时，并不会发生肖似的问题。
许多东谈主还铭刻，肖似事件在 2013 年就发生过。时任 CEO 的首创东谈主 Chip Wilson 平直默示"部分女性不稳健咱们的裤子"，暗指主顾太胖，激励颠倒严重的公众大怒，终末导致他引咎离职。
这很难不让东谈主产生一种怀疑：这样多年了，难谈 Lululemon 少量前程王人莫得吗？
这种怀疑蔓延到家具上，就更彰着了。
淌若你大开 Lululemon 的天猫旗舰店，会发现销量排行前几名的经典家具，如故卖了许多年：Scuba 卫衣，首发于 2004 年；Define 外衣，首发于 2016 年；MTV 男装 T 恤，首发于 2016 年；其中最"年青"的 Wunder Puff 羽绒外衣，亦然 2020 年推出的了。
最新的财报，也阐明注解了这种"躺平"正在带来渊博的伤害。
抛弃至 2025 财年末，Lululemon 的库存水平达到 17 亿好意思元，同比增长 18%。与之造成对比的，Lululemon 全年的营收是 111 亿好意思元，同比增长仅 5%。
就算中国大陆增长很快（全年同比增长 29%），北好意思主市集的疏忽确实不成抵御，2025 年 Q4 营收同比下跌 4%，全年下跌 1%，只可打折。罢了即是，2025 年 Q4，Lululemon 的毛利率暴跌 550 个基点到 54.9%，创下连年最大跌幅。
这进一步损毁了 Lululemon 在北好意思的品牌价值。现时在打折季大开 Lululemon 北好意思网站，以往八折王人强迫，现时可能每每能蹲到七五折乃至更多的扣头。非热点款，以致会打四折。一些北好意思 IP 的网友在小红书代购条记下面留言：从来不买正价 Lululemon。
投行 Jefferies 的分析师客岁就警戒，Lululemon 的高层虽然把"推新"当成处治品牌窘境的殊效药，但是只强调加多更多的配色和盘算。与此同期，品牌正在背离中枢瑜伽品类，盲目拓展领域，还试图通过推出印满 logo 的家具来结合年青群体，最终只会导致拉新调养率低迷的同期，还失去原有的中枢客群。
而且，Lululemon 也曾保证会成为将来增长引擎的男装部门，也出现了巨额的打折促销举止。
汇丰银行（HSBC）分析师以致平直说："咱们不再对 Lululemon 抱有信任。"他们补充谈，跟着中枢客户对品牌失去敬爱，门店客流量与网站探望量均在抓续下滑。
许多时候，前任可能是最了解你的东谈主。被遣散的 Chip Wilson 最近半年一直在公开品评 Lululemon 高层的决策，况且发起代理东谈主干戈，但愿让他招供的 3 名候选东谈主投入董事会。
他买下了《华尔街 · 日报》的扫数版面，痛陈董事会"毛病"。总的来说，即是公司被财务念念维主导，介意短期利益，忽视改换和缔造，压缩家具资本，稀释了品牌的高端定位。Lululemon 如故不酷了，丧失了着实的竞争上风，" Gap 化"。
本年 3 月年报发布后，他进一步在我方发起的 Creativityfirstlulu 网站上品评：北好意思市集的功绩如故接续 8 个季度抓平或者下跌，2026 年的财年预计也莫得改善，公司莫得向鼓动输出任何信心。
而公司对此的修起，更多只然则财务上的工夫改善。在最新的电话财报会议上，CFO Meghan Frank 坦言，新的一年，管制团队的紧要任务是完了北好意思地区全价销售的增长，举措包括推出新品、阻挡扣头幅度、减少库存单元以及从头均衡库存水平。她说："咱们知谈，在保抓海外业务增长势头的同期，必须改善在北好意思的功绩。"
但是，Lululemon 现时最需要的，是质料更高的改换。
Lululemon 的面料诚然跳跃，但是如故错过了太多前锋趋势。最简便的，就拿现时大热的户外风潮来例如，Lululemon 哪件外衣的功能性，能够完了市集跳跃？当挥霍者提议了防风、挡雨、动态保温的需求时，Lululemon 如何修起？
小单快返
Lululemon 能迎来我方的救星吗？
此前也堕入瓶颈的阿迪达斯，在 2023 年换上了新任 CEO 约恩 · 古尔登（Bjørn Gulden），随后开启了一轮丽都的复苏。
淌若说在 Samba 等大爆款背后还有什么中枢讨论诀窍，那即是古尔登这个大元勋提议的"寰球品牌，土产货念念维（global brand with a local mindset）"，把创意源流分发到了宇宙各地，坐褥链条也围绕土产货造成闭环。
以中国为例，土产货团队理念是"在中国，为中国"，中国销售的家具 90% 以上是中国坐褥，这造成了高效的柔性供应链（研发 - 上市周期从 9 个月缩小至 45 天，补货飞速）。客岁的新选取爆款恰是这一计策的罢了。
而 Lululemon 现时的问题是肖似的。"改换"这个品牌心智几近衰败，供应链管制依旧问题重重。扫数品牌正在堕入"等闲"的窘境。
在这个换帅关隘，CFO 出来融会军心的布置是——新的寰球创意总监 Jonathan Cheung ( 乔纳森 · 张 ) 运期骗命，继承更高等配色，新品占比培植到 35%（客岁同期为 23%）；压缩家具缔造周期（从 18-24 个月缩至 12-14 个月），效法 ZARA 式 " 小单快反 " 将补货周期压缩到 6-8 周。
但这内容上照旧给老的运行机制开"中药"——珍重而不是治本。
"小单快返"这一系列决策，想治的是 Lululemon 老浩劫的供应链恶疾。对比阿迪达斯如今的柔性供应链，Lululemon 的扫数链条太长了！每每盘算在好意思国，面料在东亚，坐褥在东南亚（越南柬埔寨）。
咱们当年写过（加超链《Lululemon 和星巴克，堕入兼并条河流》），在从一个 DTC 垂直品牌飞速充气般成长为一个零卖大品牌历程中，Lululemon 的供应链和库存管制屡屡出现问题。
Lululemon 家具寄托有余依赖供应商，供应商漫步，且与 Lululemon 不存在投资抓股的绑定关系。
这导致 Lululemon 在定制坐褥讨论时不够柔性，2021 年因疫情导致供应链末端、库存告急后，2022 年又因提高订货堕入了另一个顶点库存高企。如今再次堕入高库存窘境—— 2025 年前三季度库销比分裂达到 60.8%、68.2% 和 77.9%。不得不扣头销售。
且相较于阿迪达斯，Lululemon 的供应链更聚首，无力消化关税风险。据公开数据，阿迪达斯的越南坐褥占比 27%，其次是印尼，中国产能则在中国境内消化；Lululemon 仅越南坐褥占比就达到 42%。
因为阿迪达斯通过对热点家具加价，到手地将关税对利润率的冲击降下来了，2025 年利润反而较岁首 17-18 亿欧元的功绩率领大增 2.6 亿欧元；Lululemon 在好意思国市集，连全价销售王人作念不到，更别说提价了。
从头说回治标不治本，对 Lululemon 而言，问题主要不是上新不够快、不够多，可能更大的问题是，一统寰球的"单一挥霍者"计策落后了。仍旧依靠"总部改换—寰球坐褥"的从上至下阵势，可能无法应酬这个问题。
Lululemon 如今在北好意思、中国和其他新兴市集，品牌老化进度是有余不同的方法。不同市集，也许需要像阿迪达斯学习股票配资学习平台，用更生动的家具和供应链来匹配。
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